Brexit: O que você não sabe pode feri-lo

Por Brian Dolan, Head Market Strategist, DriveWealth Devo ficar ou devo ir?

Hoje é o aniversário de 90 anos da rainha Elizabeth II, e o 400º aniversário de Shakespeare está logo aí, por isso parece apropriado abordar um tema de investimento relacionado aos britânicos. Infelizmente, o assunto não se limita estritamente ao Reino Unido, uma vez que conta entre os maiores riscos de eventos globais para este ano. Refiro-me, naturalmente, ao temido referendo sobre o “Brexit”.

“Brexit” refere-se ao potencial resultado de um referendo nacional a ser realizado no Reino Unido em 23 de junho, daqui cerca de dois meses. Em uma pesquisa obrigatória, os eleitores serão convidados a decidir se o Reino Unido deve continuar sendo um membro da União Europeia (UE) ou sair (Bretanha + exit = Brexit, entendeu?). Se os eleitores escolherem sair, o governo do Reino Unido teria dois anos para negociar a sua saída da UE.

A adesão à UE dá à Grã-Bretanha acesso irrestrito aos seus parceiros comerciais e mercados europeus, a maior região de exportação do Reino Unido. Talvez mais importante, a adesão à UE garante o livre fluxo de capitais e pessoas, o que tem beneficiado bastante o Reino Unido (especialmente Londres) como um destino de capitais e corporações ao longo das últimas décadas.

Nenhuma nação é uma ilha

A precipitação de um voto para o Brexit provavelmente teria um impacto global significativo muito além do Reino Unido ou da Europa, pelo menos a curto prazo. A UE é sem dúvida uma superpotência econômica, tendo gerado cerca de um quarto do PIB global nominal em 2014. Os mercados globais seriam abalados pela incerteza gerada pela saída de um dos principais membros da UE; nenhum Estado-Membro jamais deixou a UE antes. Pelo menos a curto prazo, o sentimento dos investidores despencaria, enviando mercados acionários globais mais baixos e investidores fugindo para opções seguras, como títulos do Tesouro dos EUA, JGBs e, possivelmente, até mesmo ouro.

Mais importante, uma votação do Brexit provavelmente abasteceria movimentos separatistas anti-UE fervendo em outros estados-chave da UE, como França e Espanha. A atual onda de nacionalismo e populismo econômico global, vista dos EUA à Rússia e além, também provavelmente receberá um impulso, enervando os investidores que dependem do comércio estável e ambientes legais.

O Reino Unido sentiria claramente o impacto de uma votação do Brexit. As ações do Reino Unido provavelmente sofreriam uma queda acentuada, já que as perspectivas de crescimento para as empresas do Reino Unido seriam prejudicadas. Algumas empresas-chave do Reino Unido, como o gigante bancário HSBC, têm indicado que estariam inclinadas a mudar no caso de uma votação do Brexit. A libra britânica (GBP) também enfraqueceria acentuadamente (economistas estão sugerindo um declínio de 10-15% inicialmente), já que o capital sairia do país, gerando um pico de inflação no Reino Unido. A moeda única europeia (EUR) também provavelmente não escaparia ilesa, com os investidores preocupados com o impacto mais amplo sobre a unidade da UE e a estabilidade do euro. O dólar americano (USD) e o iene japonês (JPY) seriam os portos-seguros beneficiários entre as principais moedas.

Quais são as chances disso?

Enquetes atualmente mostram uma corrida muito apertada, com o voto de “permanecer” (Bremain) apenas um ponto à frente do “sair” (Brexit), com 39 vs. 38, dentro de um ponto de sua média para o ano, de acordo com uma pesquisa da YouGov do início de abril. Quase um quarto dos eleitores britânicos estão indecisos (18% “não sabem”; 5% “não votariam”), também perto da média para o ano, ou seja, a votação ainda está em aberto.

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Minha expectativa é de que o Brexit não virá a passar. O Reino Unido simplesmente perderia mais do que ganharia por qualquer medida, seja econômica ou socialmente. Um número crescente de líderes economistas e autoridades do Reino Unido, do passado e de presente, estão persuadindo com volume crescente, e os eleitores do Reino Unido acabarão cedendo.

Ainda assim, fique de olho nessas pesquisas. O fervor nacionalista e populista continua aumentando em todo o mundo, por isso não podemos ignorar completamente a possibilidade do Brexit. Ativos e mercados do Reino Unido tendem a se tornar cada vez mais sensíveis conforme a votação se aproxima, com uma tendência distorcida menor de choques negativos (o Brexit lidera nas pesquisas), na minha opinião. Os investidores podem querer verificar a sua exposição aos mercados do Reino Unido, especificamente, e os ativos europeus em geral, no período em que antecede o referendo em 23 de junho (você sabia que uma das principais ETFs de ações europeias está 27% alocada ao Reino Unido? A maior alocação seguinte é de cerca de 14%).

A propósito, feliz aniversário Elizabeth e Will!