中国股市前景 摆脱困境或买进?

由嘉维证券市场首席策划师Brian Dolan撰写 中国股市在六月发生暴跌, 沪深300指数 (上海深圳300指数)在短短3周内其价值跌了25%左右。 市场之前一直想判断中国股市是否处于泡沫状态, 而我现在可以肯定地说他们确实如此。 现在摆在中国股市的投资者面前的问题是——泡沫破裂已经结束还是刚刚开始。

泡沫在形成时从本质上很难辨别.  他们可以膨胀到远远大于多数投资者的期望,泡沫破裂的问题同样存在。在估值方面,有多少在市场运行当中言过其实又有多少仅仅是狂热分子?在股市进一步下降,迫使他们抛售所持有的资产之前,有多少投资者已经逃离, 又有多少还在被套牢, 等待似乎不会发生的市场反弹?

背景

就中国股价投机情况增多之后,基本面并没有改变。对于一些大公司的保证金要求稍微高了一些,但对于展期条款来说,已经宽松至六个月。然而支持投资者的活动,延长展期时间可能适得其反,将让投资者因为不想承担损失,锁定投资,直到时间耗尽,展期时间到期。投资者应该谨慎的处理这种情况。

在经济全球化的基础上,随着美国继续适度扩大,而相比六个月前,欧洲整体也表现得更好,全世界经济在这一年中有很大改善。(希腊的形势不应该对欧元区或全球经济前景产生重大影响,但它最后确实产生了一定影响。希腊的风险是一个以应对希腊退出欧元区的恐慌的金融市场反应,但这不是我们最初的期望,而且任何希腊引起的波动应该是短暂的)

中国发展放缓,政府和央行(中国人民银行)正积极配合实行刺激措施。相对于世界其他地区,中国的经济增长仍然相当稳固,足以支持国内的发展前景。美联储预期在九月的加息已被市场消化,因此,这不应该是一个全球市场或经济瓦解的来源。所有这些都使得投资人的主要情绪集中在未来几个月中国股市的方向。

图表观察

我们应该依靠技术分析提供的路线找寻近期的市场方向,专注于沪深300指数,而不是试图揣摩占据市场份额的80%-90%的顶尖中国投资者的想法。请看下面的图表。

chinese stock market graph

按照潜在的市场过热这种势头的研究表明,4月末市场开始偏离,倾向于熊市,暗示4500点到4800点的市场收益是不真实的是无法维持的。从这些价格的水平来看,当前的下跌只有10%多一点,意味着大多数投资者在不久的将来将会亏损。

按照近期支持水平线的监控来看,收盘达到4278点,从去年11月的低位到今年6月的高位涨势为38.2%费波纳奇回档位(2510点到5370点)。沪深300有几天的收盘价低于这个水平,周期性的低收盘证实此为支持点,现在开始反弹。看移动平均线可知,沪深300的收盘价已经低于100日简单移动平均线4335点的水平,50日的简单移动平均线高于4836点。

整体熊市的前景由于趋向平均值(图中底部白色的线)的趋势水平上升而强化,这意味着股市将持续下降。相对强弱指数处在33.25,低但并未超跌,意味着市场进一步疲软是可能的。

在每日纽约时段云图表中(下方),价格下跌至云下,使得前景更加不详。云端底部处在4410点,但是未来几周可能上涨到4690点或4700点,因为关键支撑的帮助,可能会出现一些复苏。Tenken线(紫色)在6月23号与Kijun线(黄色)做出了熊市交叉,短期维持在4460点。Kijun线稳定在4690点。我预计只要股票低于这个水平,下降趋势就会继续,然而一个上扬的移动可能意味着最坏的情况已经过去。

chinese stock market graph2

按照关键的支撑水平来看进一步下行进程,沪深300指数已经超过4000点这么久,仅仅是心理、轮数的支撑。低于3498点是50%的回档位,紧跟着低于3612点是61.8%的回档位,恰好满足简单移动平均线200天的指数3609点。打破这些支撑水平极有可能出现抛售压力增加,伴随着进一步下跌。最后一个显著的支撑点是3195,在76.4%的回档位。

投资前景

当前中国股市下滑似乎主要是由过度多头投机调整导致的。基本面仍整体支持中国政府所提倡的市场稳定。中国央行预计将提供进一步的利率调节,尽管利率处于历史低位,它们仍有更多走低空间。如果股票抛售加速,中国央行更激烈的大幅降息0.5〜1.0%也不会让我感到惊讶。

展望未来,MSCI (摩根士丹利资本国际公司- 市场指数领先供应商)在六月初宣布,中国A股将被纳入MSCI全球指数中。纳入中国股票将以循序渐进的方式进行,将于2015年第四季度开始,持续数月。最终的结果是,拥有MSCI全球指数作为基准指数的全球资产管理者将需要购买价值数十亿美元的中国股票。

综上所述,目前的弱势很可能代表了投资者对中国股票的长期买入机会。然而,技术图表显示建议需要有耐心和谨慎,而不是试图抓住众所周知的正在下落的刀。激进的投资者可能愿意介入,开始均匀买进剩下的弱势,可能使用上述定义中的支持水平线。较为谨慎的投资者在进入市场前会希望看到一些稳定的迹象,专注于之前提到的阻力水平线。

另外,随着近期中国对资本外流的规定放宽,越来越多的投资者有机会涉及全球其他主要投资市场。作为避免泡沫的不可预测性和波动性,投资者可能考虑想要投资于全球其他主要市场。投资于美国股市的投资者可以轻松获取世上最流行的和最具品牌价值的公司的股份,这些公司的产品他们每天都在消费。投资于美国股市也给予投资者更多的安全感和稳定感,因为美股市场监管严格。美国市场提供各样的ETFs也可以多样化投资者的投资组合,以全球投资为主题。通过国际投资来多元化投资组合,在平静期是有意义的,在动荡和不确定的时期则更具意义。

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