美联储对风险情绪保持积极态度

由首席市场策略师Brian Dolan撰写 Yellen表示应该保持冷静

美联储本周会议缺乏惊喜,但对美国利率方向做出了积极的指导。市场做出了积极的回应(利率降低/股价升高),如果没有来自世界其他国家的担忧,我预计市场会有更具风险的积极反应。

这次会议预计市场政策没有任何改变。甚至自4月的陈述以来连附带声明也几乎没有变化。近期做出的一些改变主要反映美国经济的积极发展:在不景气的第一季度过后,经济进行了适度的扩张;就业增长的速度加快;劳动力市场的疲软进一步降低。

美国联邦公开市场委员会也发布了一组更新的经济规划(SEP—经济规划总结)。经济规划总结的变化反映出经济适度的增长,更重要的是,美联储成员预计在未来几年利率水平将下调。这些修正让美联储更符合市场的预期,使得总体利率水平比去年美联储预计的更低。

忘记‘起飞’——把重心集中在飞行路线上

来自美联储最重要的一条指导是Janet Yellen主席在新闻发布会上发布的。在回答记者的提问的时候,Yellen借机暗示市场应该停止纠缠于美联储首次升息的时机或“起飞”的时机(市场预期十分肯定在9月份的会议上将会有0.25%的加息)。然而,Yellen敦促投资者关注美联储后续加息的走向。她表示美联储并不考虑每次会议着手一个自动的加息在前一次升息之后。

今年的评论建议任何加息最好被看作是一个令牌升息而不是任何重大紧缩周期的开始。当然,我会坚持我的观点美联储今年将避免任何行动。但是即使他们这样做,市场已经加息,风险资产总体将保持稳定。需要记住的重要的是全球的不确定性仍然很高(中国经济放缓、欧洲经济缓慢、美国磕磕巴巴),通胀压力不存在,世界其他地区仍在接受额外形式的货币宽松政策。

投资前景

正如我在前文提到的,全球环境充满了防止风险资产任何有意义的加速升值的挑战。除去希腊违约和潜在导致市场混乱的因素,市场总体积极的状况将保持稳定。同样地,美联储本周的观点也暗示利率提高不大可能成为今年的剩下时间的干扰。我正在紧密观察中国股市的发展,其最近的下跌可能波及到世界各地。但目前,负面波动似乎仅局限于中国市场。我认为在近期下跌之后,欧洲股市再次具备投资价值。而美国股市似乎将继续浮动,并有可能上涨。