美联储继续持温和观察态度

作者Brian Dolan, 首席市场策略分析师  

美联储6月保持稳定

从4月28日至29日的FOMC(美联储公开市场委员会)会议纪要虽然没有明确排除加息,但已基本排除美联储6月17日会议加息可能。根据会议纪要“许多美联储官员认为6月加息是不可能的”。六月加息(自目前的0-0.25%联邦基金目标利率的首次加息)的市场预期已经接近于零,因此市场反应相对平静:股市扭转了早期的跌势,债券利率和美元略有下滑。

会议纪要其它关键点:

  • 大多数美联储官员仍认为经济前景的风险接近平衡;
  • FOMC讨论但拒绝加息时间上的明确信号;
  • 一些美联储官员认为第一季度的经济疲软可能持续,但多数官员预计会温和增长至恢复;
  • 一些美联储官员关注消费者支出前景;
  • 美联储官员认为美元强势可能拖累美国经济增长;
  • FOMC会员强调加息后的不稳定风险。

总的来说,还有另一个温和的前景。市场的一致预期现集中在9月17日的会议,它最有可能是自2008年底以来第一次加息的时候。

前景更加依据于数据

美联储之前曾表示,需要看到足以强大的数据才证明可以加息。美联储指出,特别是需要持续改进劳动力市场,一个“合理”的预期是通胀将向其2%的目标迈进。鉴于近期疲软的美国数据显示报告与当前全球不利因素,我们并不指望经济数据在夏季足以触发九月的加息。我们将继续关注十二月早期利率移动,美联储可能直到2016年都不会有任何举动。

无论哪种方式,美联储对市场的展望将大部分依赖于未来几个月的数据报告显示。鉴于夏季通常有较低的流动性,我们认为市场的波动可能会大幅增加。这可能会放大数据报告显示的影响,或好或坏,制造潜在变化莫测的日内价格波动。

市场观点

总体而言,我们预计,在市场经济疲软时股市仍保留买入机会,除非经济数据有一个实质性的更糟转变。债券利率在上个月上涨了1/4%,然而,被迫的流动性可能加剧波动。数据显示越确切,利率越可能走高; 美国10年国库券2.40%的利率看上去像一个利率继续走高的突破点。然而我们的期望是数据更可能是令人失望的,利率可能回落至1.90-2.0%。

除非因欧洲央行7月中旬之前加快债券购买计划导致数据报告显示大幅减弱,否则美元应继续走强。美元走强可能引发大宗商品和石油价格新一轮的下跌。CRB商品指数以及美国原油(WTI)似乎已经破低,提示自三月中旬以来的反弹已经结束。